Qu'est-ce que la cryptomonnaie Pharaoh (PHAR) ? Guide complet sur le protocole DEX sur Avalanche

Si vous avez entendu parler de Pharaoh (PHAR) comme une nouvelle cryptomonnaie prometteuse, vous n’êtes pas seul. Mais derrière les annonces flashy et les prédictions de prix à 1 000 $, il y a une réalité bien plus complexe - et risquée. Pharaoh n’est pas un simple jeton comme les autres. C’est un protocole d’échange décentralisé (DEX) sur la chaîne C d’Avalanche, lancé en 2023, conçu pour optimiser les liquidités avec une technologie avancée appelée ve(3,3). Mais est-ce que ça marche vraiment ? Et surtout, vaut-il la peine d’y toucher en décembre 2025 ?

Qu’est-ce que Pharaoh (PHAR) exactement ?

Pharaoh (PHAR) est un protocole d’échange décentralisé (DEX) qui fonctionne sur la chaîne C d’Avalanche. Contrairement aux plateformes comme Binance ou Coinbase, il ne gère pas vos fonds : vous gardez le contrôle total. Il permet d’échanger des cryptos directement entre utilisateurs, sans intermédiaire. Ce qui le distingue, c’est son modèle de liquidité concentrée, inspiré de Uniswap v3. Au lieu de mettre votre argent sur toute la gamme de prix, vous choisissez une plage précise - ce qui augmente l’efficacité de votre capital. Si le prix reste dans cette plage, vous gagnez plus de frais de transaction.

Le jeton PHAR est le cœur du système. Il sert à deux choses : voter sur les décisions du protocole (gouvernance) et recevoir des récompenses pour fournir des liquidités. Le modèle ve(3,3) signifie que plus vous bloquez vos PHAR longtemps, plus vous gagnez de pouvoir de vote et de récompenses. C’est un système conçu pour encourager les utilisateurs à rester, pas à spéculer et partir.

Les chiffres clés - une image déformée ?

Les données sont contradictoires. D’un côté, CoinMarketCap indique un capitalisation boursière de 2,88 millions de dollars avec 18 320 PHAR en circulation. De l’autre, le site officiel affirme qu’il n’y a aucun jeton en circulation. Ce genre de désaccord est un drapeau rouge. Si même les chiffres de base ne sont pas clairs, comment peut-on faire confiance aux autres métriques ?

Le prix du PHAR varie énormément d’une plateforme à l’autre : 157 $ sur CoinMarketCap, 246 $ sur MEXC, 572 $ sur Bitget. Pourquoi ? Parce que le volume de trading est minime : seulement 17 140 $ en 24 heures. C’est 3 000 fois moins que Trader Joe, le leader sur Avalanche. Ce faible volume signifie que les prix peuvent sauter d’un coup - et que vous pourriez perdre 10 % ou plus sur un simple échange, même pour des montants modestes.

Un projet très concentré - et donc très risqué

La plus grande faiblesse de Pharaoh, c’est la centralisation. Selon les analyses d’Etherscan, 83,7 % de tous les PHAR en circulation sont détenus par seulement 150 portefeuilles. Cela signifie que si ces 150 personnes décident de vendre, le prix peut s’effondrer en quelques minutes. Il n’y a pas de marché profond, pas de liquidité pour absorber les grandes ventes. C’est comme essayer de vendre une maison dans un village vide : il n’y a personne pour acheter, donc vous devez baisser le prix très bas.

Les utilisateurs le disent sur Reddit : « J’ai essayé d’échanger 5 000 $ de PHAR et j’ai perdu 12,7 % à cause de la glisse. » La glisse, c’est la différence entre le prix annoncé et le prix réel à l’exécution. Sur Pharaoh, elle est élevée pour les transactions au-delà de 1 000 $. Pour les petits échanges, ça peut fonctionner. Pour tout ce qui dépasse, c’est une mauvaise idée.

Problèmes techniques et manque de confiance

Les utilisateurs rapportent régulièrement des bugs. CertiK, une entreprise d’audit, a trouvé que 12,3 % des fournisseurs de liquidités recevaient des récompenses incorrectes. Des transactions échouent pendant les pics de congestion du réseau. Le site officiel a une documentation moyenne, mais les guides pour résoudre les erreurs sont quasi inexistants. Si vous êtes débutant, vous allez vous retrouver bloqué, sans aide.

Et puis il y a le problème du « jeton ancien ». En novembre 2025, une migration de jetons a eu lieu. Beaucoup d’utilisateurs ne savent pas quel PHAR ils doivent utiliser. Certains ont perdu des centaines de dollars en envoyant des jetons sur le mauvais contrat. Le forum Reddit compte plus de 80 messages sur ce sujet seul. Cela montre un manque de communication claire de l’équipe.

Le regard des experts et des régulateurs

BeInCrypto classe Pharaoh comme « à risque élevé ». Token Terminal l’a récemment passé de « risque élevé » à « risque critique ». Pourquoi ? Parce que le ratio volume/capitalisation est de 0,59 % - bien en dessous du seuil de 3 % considéré comme sain pour un jeton. Un jeton qui ne génère pas de volume ne peut pas survivre à long terme. Il n’y a pas d’activité réelle, juste de la spéculation sur un petit groupe.

Et puis il y a la régulation. En décembre 2025, la SEC a classé les jetons utilisant le modèle ve(3,3) comme « actifs à haut risque de classification de sécurité ». Résultat ? Binance a retiré le PHAR de sa plateforme. MEXC et d’autres exchanges ont réduit les services. Cela rend difficile l’accès pour les nouveaux utilisateurs, et ça décourage les investisseurs institutionnels.

Les promesses futures - trop belles pour être vraies ?

L’équipe de Pharaoh annonce un « Avalanche Integration 3.0 » pour le premier trimestre 2026, avec une promesse de « 10x plus de liquidités ». C’est une belle promesse. Mais rappelez-vous : ils ont déjà promis des améliorations depuis 2023. Leur volume est toujours 100 fois plus faible que leurs concurrents. Leur code est encore bourré de bugs. Leur communauté est divisée.

Leur nouveau système de liquidité croisée (entre Avalanche, Ethereum et BNB Chain) semble prometteur en interne. Mais les tests sont limités. Aucun audit indépendant n’a confirmé que ça fonctionne comme prévu. Et même si ça marche, cela ne résout pas le problème fondamental : qui va utiliser cette plateforme si personne ne trade déjà dessus ?

Qui devrait utiliser Pharaoh (PHAR) ?

Si vous êtes un trader expérimenté, que vous comprenez les DEX, que vous avez déjà perdu de l’argent sur des projets similaires et que vous cherchez un risque calculé, vous pouvez y jeter un œil - mais seulement pour de très petits montants. Pas plus que ce que vous pouvez vous permettre de perdre.

Si vous êtes débutant ? Ne touchez pas à PHAR. Les risques sont bien plus grands que les récompenses. La glisse, les bugs, les jetons obsolètes, la régulation - tout vous pousse vers une perte. Même les récompenses en APY (jusqu’à 24,7 %) sont trompeuses : elles ne tiennent pas compte de la perte de valeur du jeton lui-même. Si PHAR chute de 50 % en un mois, un APY de 25 % ne vous sauvera pas.

Et si vous voulez un DEX sur Avalanche ?

Si vous cherchez un DEX fiable sur Avalanche, tournez-vous vers Trader Joe ou Pangolin. Ils ont des volumes quotidiens de 50 millions de dollars ou plus. Leurs liquidités sont profondes. Leurs interfaces sont stables. Leurs équipes sont actives et transparentes. Vous pouvez trader 10 000 $ sans perdre 10 % en glisse. Vous n’aurez pas à vous demander si votre jeton est le bon.

Pharaoh est un projet expérimental. Il a une idée intéressante. Mais il manque de volume, de confiance, de transparence et de régularité. Ce n’est pas un investissement. C’est une loterie avec de très mauvaises chances.